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Lire une cotation à travers les réserves
À connaître avant : Pools de liquidité et teneurs de marché automatisés
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Un échange ne nécessite pas toujours une personne qui publie l’ordre inverse.
Un pool n’est pas un carnet d’ordres
Un échange ne nécessite pas toujours une personne qui publie l’ordre inverse. Uniswap utilise des réserves d’actifs et des règles de conversion qui évoluent avec le pool. Le protocole, son interface d’accès, une position de liquidité et le token UNI sont quatre choses différentes. UNI sert à la gouvernance ; ce n’est pas le reçu correspondant à votre part d’un pool.
D’où vient le prix
Dans un pool simple à produit constant, acheter un actif réduit sa réserve et augmente celle de l’autre. Le prix évolue donc avec l’échange. Les versions 3 et 4 permettent aux fournisseurs de liquidité de choisir des plages de prix : la liquidité disponible près du cours compte davantage qu’un solde global. Une position peut devenir inactive lorsque le prix sort de sa plage.
Impact de prix et slippage
L’impact de prix mesure l’effet de votre propre échange sur le pool. Le slippage désigne un écart entre résultat coté et exécuté, qui peut aussi venir d’autres opérations avant l’inclusion. Un minimum reçu limite le résultat acceptable ; il ne supprime pas le risque et ne transforme pas la cotation en promesse.
Ce que fait réellement UNI
Le pouvoir de vote UNI peut être délégué. La documentation actuelle décrit aussi des frais protocolaires utilisés pour détruire des UNI. Aucun de ces mécanismes ne donne à chaque détenteur un droit de retrait proportionnel sur les réserves des pools. Frais du pool, du protocole, du réseau et prix d’UNI répondent à des calculs distincts. Commencez par nommer le rôle étudié : échangeur, fournisseur de liquidité ou participant à la gouvernance.
Comprendre en profondeur
Utilisez un pool volontairement simplifié à produit constant : x × y = k. Avec 1 000 unités de A et 1 000 de B, k vaut 1 000 000. Ajouter 100 A donne x = 1 100 ; y devient 909,09 B et la sortie vaut environ 90,91 B. Le rapport initial des réserves n’est pas un taux fixe pour tout l’échange. Ce calcul isole l’impact de prix ; une opération réelle comporte aussi frais, routage et variations du marché.
Limites et erreurs fréquentes
Ce modèle sans frais ne comporte qu’un pool : ce n’est ni un cours actuel ni une représentation complète de la liquidité concentrée. Un échange peut respecter exactement sa cotation et avoir malgré tout un impact de prix.
Le mécanisme en un schéma
- 011 000 A · 1 000 B
- 02Ajouter 100 A
- 03Garder x × y constant
- 04Recevoir environ 90,91 B
Ces repères représentent des notions liées, pas nécessairement des étapes successives.
Sans frais : le pool passe de 1 000 A et 1 000 B à 1 100 A et environ 909,09 B. Le produit reste 1 000 000 ; environ 90,91 B vont à l’utilisateur.
Lire l’explication
Utilisez un pool volontairement simplifié à produit constant : x × y = k. Avec 1 000 unités de A et 1 000 de B, k vaut 1 000 000. Ajouter 100 A donne x = 1 100 ; y devient 909,09 B et la sortie vaut environ 90,91 B. Le rapport initial des réserves n’est pas un taux fixe pour tout l’échange. Ce calcul isole l’impact de prix ; une opération réelle comporte aussi frais, routage et variations du marché.
Replacez le mécanisme dans son contexte
Le pool fictif contient 1 000 A et 1 000 B. Une personne attend 100 B pour 100 A car le rapport initial est de un pour un. Appliquez la règle des réserves avant de conclure.
Appliquer dans l’atelier →Ce que ce mécanisme ne garantit pas
Ce modèle sans frais ne comporte qu’un pool : ce n’est ni un cours actuel ni une représentation complète de la liquidité concentrée. Un échange peut respecter exactement sa cotation et avoir malgré tout un impact de prix.
La distinction qui change l’analyse
Dans le pool fictif sans frais, ajouter 100 A modifie le rapport des réserves et fournit environ 90,91 B. Cet impact existe même si l’échange respecte exactement la cotation. Un changement ultérieur entre cotation et exécution est une question distincte.
À vous de l’expliquer
Reprenez le cas ci-dessus. Nommez ce qui est établi, ce qui reste à vérifier et la preuve qui permettrait de conclure. Une réponse solide traite les deux côtés du schéma.
Appliquer la leçon à un cas
Le pool fictif contient 1 000 A et 1 000 B. Une personne attend 100 B pour 100 A car le rapport initial est de un pour un. Appliquez la règle des réserves avant de conclure.
90,91 B. La nouvelle réserve vaut 1 000 000 ÷ 1 100 ≈ 909,09 B. Soustrayez-la de 1 000. L’écart par rapport à 100 B vient du rapport de réserves qui change, même sans frais.
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