Suivre la modification des réserves par un échange
À la fin, expliquez le schéma avec vos mots, résolvez le cas et justifiez la correction.
Prérequis : Autorisations et risques applicatifs
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Un pool de liquidité détient des actifs selon les règles d’un contrat, pour permettre échanges ou emprunts.
L’essentiel
Un pool de liquidité détient des actifs selon les règles d’un contrat, pour permettre échanges ou emprunts. Pool de prêt et teneur de marché automatisé sont des mécanismes différents. Dans un AMM simple à produit constant, les réserves x et y suivent approximativement x × y = k, avant prise en compte des frais.
Le mécanisme
Chaque échange modifie le ratio des réserves et donc le prix marginal. Une opération importante par rapport au pool déplace davantage ce prix. La tolérance au slippage limite la dégradation d’exécution acceptée, sans garantir le prix affiché. L’arbitrage relie les prix du pool à ceux des autres marchés.
Les points d’attention
Le fournisseur peut percevoir des frais, mais supporte évolution de l’inventaire, risque de contrat et risque des tokens. La liquidité concentrée exige de gérer une plage de prix et peut cesser de rémunérer hors plage. Le volume seul ne garantit pas un gain : comparer frais réalisés, conservation des actifs initiaux et coûts de gestion.
Comprendre en profondeur
Un teneur de marché automatisé utilise une relation de réserves plutôt qu’un appariement systématique d’ordres. Dans un modèle à produit constant, x × y reste constant avant frais quand une réserve augmente et l’autre diminue. Le prix marginal évolue pendant l’échange : le prix moyen diffère donc du prix marginal initial.
Limites et erreurs fréquentes
L’impact de prix dépend de la taille relative à la liquidité ; le glissement inclut aussi les changements entre devis et exécution. Un minimum reçu peut borner le résultat accepté mais provoquer un échec. Liquidité concentrée et stable-swap diffèrent : cet exemple ne s’applique pas tel quel à tous les pools.
Le mécanisme en un schéma
- Réserves 100 / 100
- Ajouter 10 X
- Réserves 110 / 90,91
- Recevoir environ 9,09 Y
Appliquer la leçon à un cas
Un pool sans frais contient 100 X et 100 Y. Ajoutez 10 X lors d’un échange. Gardez le produit à 10 000 et calculez réserve Y restante et Y reçus. Comparez à l’attente naïve de 10 Y.
La réserve Y devient 10 000/110 ≈ 90,91, laissant environ 9,09 au trader. Le prix suit la courbe pendant l’exécution. Les frais réels modifieraient encore le calcul. Recommencez avec 1 X pour observer l’effet de la taille relative.
Préparer une note de correction
Décrivez le passage et la correction proposée. Vous pourrez copier cette note pour la partager ; rien n’est envoyé. N’incluez aucune donnée personnelle ou confidentielle.