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Suivre la modification des réserves par un échange
À connaître avant : Autorisations et risques applicatifs
Lire les mécanismes · Étape 3 / 6
Un pool de liquidité détient des actifs selon les règles d’un contrat, pour permettre échanges ou emprunts.
L’essentiel
Un pool de liquidité détient des actifs selon les règles d’un contrat, pour permettre échanges ou emprunts. Pool de prêt et teneur de marché automatisé sont des mécanismes différents. Dans un AMM simple à produit constant, les réserves x et y suivent approximativement x × y = k, avant prise en compte des frais.
Le mécanisme
Chaque échange modifie le ratio des réserves et donc le prix marginal. Une opération importante par rapport au pool déplace davantage ce prix. La tolérance au slippage limite la dégradation d’exécution acceptée, sans garantir le prix affiché. L’arbitrage relie les prix du pool à ceux des autres marchés.
Les points d’attention
Le fournisseur peut percevoir des frais, mais supporte évolution de l’inventaire, risque de contrat et risque des tokens. La liquidité concentrée exige de gérer une plage de prix et peut cesser de rémunérer hors plage. Le volume seul ne garantit pas un gain : comparer frais réalisés, conservation des actifs initiaux et coûts de gestion.
Comprendre en profondeur
Un teneur de marché automatisé utilise une relation de réserves plutôt qu’un appariement systématique d’ordres. Dans un modèle à produit constant, x × y reste constant avant frais quand une réserve augmente et l’autre diminue. Le prix marginal évolue pendant l’échange : le prix moyen diffère donc du prix marginal initial.
Limites et erreurs fréquentes
L’impact de prix dépend de la taille relative à la liquidité ; le glissement inclut aussi les changements entre devis et exécution. Un minimum reçu peut borner le résultat accepté mais provoquer un échec. Liquidité concentrée et stable-swap diffèrent : cet exemple ne s’applique pas tel quel à tous les pools.
Le mécanisme en un schéma
- 01Réserves 100 / 100
- 02Ajouter 10 X
- 03Réserves 110 / 90,91
- 04Recevoir environ 9,09 Y
Ces repères représentent des notions liées, pas nécessairement des étapes successives.
Lire l’explication
Un teneur de marché automatisé utilise une relation de réserves plutôt qu’un appariement systématique d’ordres. Dans un modèle à produit constant, x × y reste constant avant frais quand une réserve augmente et l’autre diminue. Le prix marginal évolue pendant l’échange : le prix moyen diffère donc du prix marginal initial.
Replacez le mécanisme dans son contexte
Un pool sans frais contient 100 X et 100 Y. Ajoutez 10 X lors d’un échange. Gardez le produit à 10 000 et calculez réserve Y restante et Y reçus. Comparez à l’attente naïve de 10 Y.
Appliquer dans l’atelier →Ce que ce mécanisme ne garantit pas
L’impact de prix dépend de la taille relative à la liquidité ; le glissement inclut aussi les changements entre devis et exécution. Un minimum reçu peut borner le résultat accepté mais provoquer un échec. Liquidité concentrée et stable-swap diffèrent : cet exemple ne s’applique pas tel quel à tous les pools.
La distinction qui change l’analyse
Dans un pool simplifié à produit constant, acheter modifie les réserves et donc le prix marginal. Un gros échange traverse plusieurs prix ; tout le montant n’est pas acheté au prix initial. Comparez exécution moyenne et ratio de départ.
À vous de l’expliquer
Reprenez le cas ci-dessus. Nommez ce qui est établi, ce qui reste à vérifier et la preuve qui permettrait de conclure. Une réponse solide traite les deux côtés du schéma.
Appliquer la leçon à un cas
Un pool sans frais contient 100 X et 100 Y. Ajoutez 10 X lors d’un échange. Gardez le produit à 10 000 et calculez réserve Y restante et Y reçus. Comparez à l’attente naïve de 10 Y.
La réserve Y devient 10 000/110 ≈ 90,91, laissant environ 9,09 au trader. Le prix suit la courbe pendant l’exécution. Les frais réels modifieraient encore le calcul. Recommencez avec 1 X pour observer l’effet de la taille relative.
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