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Distinguer capacité d’emprunt et marge de liquidation
À connaître avant : Fournir et emprunter · Du marché au Data Feed
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Le loan-to-value, ou LTV, encadre le montant que l’on peut initialement emprunter contre un collatéral.
L’essentiel
Le loan-to-value, ou LTV, encadre le montant que l’on peut initialement emprunter contre un collatéral. Le seuil de liquidation détermine quand la position devient insuffisamment couverte. Ce sont deux paramètres différents : une marge entre les deux donne une certaine capacité d’absorption des variations.
Le mécanisme
Dans une position avec plusieurs collatéraux, chaque actif contribue selon sa valeur et son seuil. La dette est elle aussi valorisée : une hausse de l’actif emprunté peut dégrader la position même si le collatéral ne baisse pas.
Les points d’attention
Exemple pédagogique : pour 10 000 $ de collatéral, un seuil de 80 % et 6 000 $ de dette, le health factor vaut 1,33. Ces chiffres sont des hypothèses de calcul et ne représentent pas les paramètres d’un marché réel.
Comprendre en profondeur
Le ratio prêt/valeur limite les nouveaux emprunts par rapport à la garantie admissible. Le seuil de liquidation contribue à déterminer quand la position devient liquidable. Ces paramètres ont des fonctions différentes et varient selon l’actif. Plusieurs garanties exigent leurs valeurs et seuils respectifs, pas un pourcentage arbitraire unique.
Limites et erreurs fréquentes
La garantie dépend des prix d’oracle, tandis que la dette évolue par intérêts ou prix de l’actif emprunté. La corrélation réduit parfois un décalage sans éliminer décrochage ou illiquidité. Emprunter au maximum laisse moins de marge qu’une position conservant un tampon volontaire.
Le mécanisme en un schéma
- 01Valeur de la garantie
- 02Seuil propre à l’actif
- 03Garantie pondérée
- 04Comparer à la dette
Ces repères représentent des notions liées, pas nécessairement des étapes successives.
Lire l’explication
Le ratio prêt/valeur limite les nouveaux emprunts par rapport à la garantie admissible. Le seuil de liquidation contribue à déterminer quand la position devient liquidable. Ces paramètres ont des fonctions différentes et varient selon l’actif. Plusieurs garanties exigent leurs valeurs et seuils respectifs, pas un pourcentage arbitraire unique.
Replacez le mécanisme dans son contexte
Utilisez une garantie fictive de 1 000, un LTV de 60 % et un seuil de liquidation de 75 %. Comparez emprunt initial maximal et garantie pondérée. Examinez ensuite une dette de 500 après une baisse de garantie de 20 %.
Appliquer dans l’atelier →Ce que ce mécanisme ne garantit pas
La garantie dépend des prix d’oracle, tandis que la dette évolue par intérêts ou prix de l’actif emprunté. La corrélation réduit parfois un décalage sans éliminer décrochage ou illiquidité. Emprunter au maximum laisse moins de marge qu’une position conservant un tampon volontaire.
La distinction qui change l’analyse
Dans un modèle fictif, une garantie de 1 000 avec une limite d’emprunt de 70 % permet 700 d’emprunt initial. Un seuil de liquidation de 80 % est une autre frontière. Ne remplacez pas l’un par l’autre parce qu’ils s’appliquent tous deux à la garantie.
À vous de l’expliquer
Reprenez le cas ci-dessus. Nommez ce qui est établi, ce qui reste à vérifier et la preuve qui permettrait de conclure. Une réponse solide traite les deux côtés du schéma.
Appliquer la leçon à un cas
Utilisez une garantie fictive de 1 000, un LTV de 60 % et un seuil de liquidation de 75 %. Comparez emprunt initial maximal et garantie pondérée. Examinez ensuite une dette de 500 après une baisse de garantie de 20 %.
La limite initiale est 600. Après baisse, la garantie vaut 800, sa valeur pondérée 600 ; divisée par 500 de dette, elle donne 1,2. Être au-dessus de 1 maintenant n’empêche pas une liquidation ultérieure. Recalculez avec intérêts ou nouvelle baisse.
Les termes de cette leçon
- Health factor
- La valeur du collatéral pondérée par les seuils de liquidation, divisée par la dette dans le modèle Aave présenté ici.
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