Suivre remboursement et saisie de garantie
À la fin, expliquez le schéma avec vos mots, résolvez le cas et justifiez la correction.
Prérequis : LTV et seuil de liquidation · D’où viennent les taux ?
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Le health factor compare le collatéral pondéré par les seuils à la dette ; sous 1, la liquidation peut devenir admissible.
L’essentiel
Le health factor est la somme des valeurs de collatéral pondérées par leurs seuils de liquidation, divisée par la valeur totale de la dette. En dessous de 1, la position devient liquidable. Un liquidateur peut rembourser une partie admissible de la dette et recevoir du collatéral avec un bonus.
Le mécanisme
La fraction liquidable et les modalités dépendent de la version et des conditions du marché. Une liquidation peut être partielle ou couvrir toute la dette éligible. Ce n’est pas un stop-loss qui garantit un prix de sortie.
Les points d’attention
Ajouter du collatéral ou rembourser de la dette améliore le ratio, toutes choses égales par ailleurs. Il n’existe pas de health factor universellement sûr : volatilité, corrélation, décrochage de stablecoin, intérêts et congestion affectent le risque. Le simulateur isole seulement la variation du prix d’un unique collatéral, avec dette et seuil constants.
Comprendre en profondeur
La liquidation est une action permise lorsque la position remplit certaines conditions. Un liquidateur rembourse une dette admissible et reçoit une garantie selon les règles, souvent avec une incitation. Il ne s’agit pas nécessairement d’une vente intégrale ; la fraction permise dépend du déploiement et de l’état de la position.
Limites et erreurs fréquentes
Le health factor est un instantané, pas un compte à rebours. Prix rapides, mises à jour d’oracle, intérêts et congestion peuvent changer le résultat avant une protection. Les incitations ne garantissent pas une participation rentable dans chaque choc ; une liquidité insuffisante peut créer une dette irrécouvrable.
Le mécanisme en un schéma
- Position admissible
- Dette remboursée
- Garantie transférée
- Position restante recalculée
Appliquer la leçon à un cas
Dans une liquidation simplifiée, un acteur rembourse 100 unités et reçoit une garantie valorisée 105. Ignorez frais, glissement et plafonds. Dressez un tableau dette et garantie de l’emprunteur, puis flux du liquidateur. L’incitation de 5 % est fictive.
Non. La garantie doit être valorisée ou vendue dans les conditions réelles ; gas, glissement ou prix peuvent dépasser l’incitation nominale. L’emprunteur perd de la garantie et sa dette diminue. Distinguez valeur comptable et produit de vente réalisable, sans traiter l’exemple comme une stratégie.
Tester le simulateur de health factor →
Vérifier sa compréhension
HF = 7 000 × 0,80 / 6 000 ≈ 0,933. La position passe sous 1 dans ce modèle simplifié.
Les termes de cette leçon
- Health factor
- La valeur du collatéral pondérée par les seuils de liquidation, divisée par la dette dans le modèle Aave présenté ici.
Préparer une note de correction
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